Negatiivisten korkojen aikana sijoitus kultaan on kannattavaa

HSBC:n johtava analyytikko James Steel toteaa uusimmassa Gold Investor – lehdessä negatiivisten korkojen olevan hyväksi kultasijoituksille. Myös eläkerahastoille kulta tuo vakautta negatiivisten korkojen vallitessa, toteaa Juan Carlos Antigas, World Gold Councilin johtava investointitutkija, samassa julkaisussa.

Kesäkuun Gold Investor keskittyy etenkin negatiivisiin korkoihin eri näkökulmista. HSBC:n johtava raaka-aineanalyytikko James Steel kysyy uusimmassa numerossa, miksi kulta on kiiltävämpää negatiivisten korkojen maailmassa, ja löytää siihen monia syitä. Kullan hinta on noussut noin 20 prosenttia vuoden alusta.

Korkoja on laskettu muun muassa euroalueella ja Japanissa. Kun sijoittajat minimoivat riskejään, he etsivät varoille turvasatamia. Näin korkotuottojen laskeminen tukee kullan hinnan nousua pitkällä aikavälillä. Steelin mukaan korkotuottojen lasku ja talouskasvun hidastuminen voivat käynnistää myös poliittisia vastauksia tilanteeseen, mutta kultaan valtioiden finanssipolitiikka ei vaikuta.

Negatiiviset korot tukevat kultakauppaa

Negatiivisten korkojen tarkoitus on kiihdyttää kulutusta säästämisen kustannuksella. Yksi vaihtoehto on pitää varat käteisenä, mutta huomattavasti käytännöllisempää esimerkiksi yritykselle on sijoittaa varat kultaan, sillä se on halvempaa ja helpompaa varastoida. Steel toteaa, että negatiiviset korot ovat myös poistaneet kultakaupan rahoituksen esteitä.

Negatiivisten korkojen on toivottu heikentävän maiden valuuttoja, mutta näin ei ole kuitenkaan tapahtunut esimerkiksi Japanissa tai Sveitsissä. Steel arvioi, että talouspäättäjät saattavat puuttua rajummilla keinoilla markkinoiden toimintaa, joka tekee kullasta entistä viehättävämmän sijoituskohteen, sillä se ei ole altis hallitusten finanssipolitiikalle.

Eläkerahastojen tulisi sijoittaa kultaan

Myös World Gold Councilin investointitutkimuksen johtajan Juan Carlos Antigasin mukaan negatiivisten korkojen aikana kulta tuo vakautta. Maailman eläkerahastot kohtaavat paineita tällä hetkellä joka suunnasta ja kärsivät vajaudesta lähes kaikkialla. Ratkaisuiksi on tarjottu muun muassa eläkkeiden leikkaamisia ja eläkeiän nostoa. Nämä eivät kuitenkaan ole äänestäjien keskuudessa kovinkaan suosittuja tapoja saada eläkerahat riittämään. Toinen tapa on ollut lisätä osakkeita, heikkolaatuisia lainoja ja muita korkean riskin sijoituskohteita.

Antigas toteaa, että korkotuottojen heikentyessä arvopaperien hinta ei voi nousta kovinkaan paljon ja taloudellisten päämäärien saavuttaminen tulee yhä vaikeammaksi. Myös osakeportfolioiden riskit ovat kasvaneet huomattavasti Antigasin mukaan. Pitkälle verkottunut talous levittää hetkessä kriisit maanosasta toiseen. Antigas huomauttaa, että kulta kannattaa näissä olosuhteissa. Matalien korkojen aikana se tarjoaa parempaa tuottoa. Tästä syystä myös eläkerahastojen kannattaa harkita sijoitusten lisäämistä kultaan, sillä kulta tasaa riskejä ennustamattomassa tilanteessa.

Euroopan talous kasvaa hitaasti

Mervyn King, eläkkeelle vuonna 2013 jäänyt Englannin keskuspankin kuvernööri toteaa analysoidessaan Euroopan talouden tilaa, ettei korkojen laskeminen auta loputtomasti, sillä sekään ei saa ihmisiä kuluttamaan huomisen varojaan, mikäli toivoa tulevasta ei ole. Vaikka käytetyt keinot olivat finanssikriisin alkaessa hyviä, hänen mukaansa ne vievät nyt väärään suuntaan jatkuttuaan vuodesta toiseen. Hänen mukaansa maailmantalouksilla on neljä mahdollista tietä ulos hitaasta kasvusta ja enenevissä määrin epäuskoisista äänestäjistä.

Hallitusten tulisi valaa kansalaisten uskoa tulevaisuuteen ja tuottavuutta olisi lisättävä, jotta kuluttajat uskaltavat kuluttaa. Hänen mukaansa lisäksi pitäisi siirtyä joustavampiin vaihtokursseihin, jotta epätasapainot niin talouksien sisällä kuin niiden välillä tasoittuisivat. Teollistuneiden maiden tulisi ajaa vapaampaa kauppaa myös palveluissa. Myös kansainvälinen yhteistyö tulisi elvyttää, sillä elvytystoimet eivät pure, mikäli naapurissa ei tehdä samoin, samaan aikaan.

Euroopan näkymät heikot

Hitaasti kasvava talous lisää uuden kriisin riskiä. Euroopan näkymät ovat siinä mielessä Kingin mukaan huonot. Leikkauspolitiikka ei herätä kotimaista kauppaa, eikä euroalueen yhteiselle finanssiministerille ole demokraattista tukea. Talousunioni ei ole mahdollinen ilman poliittista unionia, ja mikään euromaa ei ole siihen valmis.

Kingin mukaan investointeihin tulisi ottaa käytännönläheinen näkökulma epävarmassa tilanteessa. Menneisyys ei hänen mukaansa anna ohjeita tähän päivään, ja tärkeintä on lähinnä arvioida, miten selviytyy tulevista kriiseistä. Kulta toimii hyvänä turvasatamasijoituksena epävarmoina aikoina. Monet Aasian ja Etelä-Amerikan keskuspankit ovat lisänneet kultavarantojaan viime vuosina, koska se takaa riippumattomuutta. Kulta toimii myös puskurina korkean inflaation tilanteessa.

Texasilainen kultarahasto ja Shanghain uusi kultapörssi

Gold Investorin haastattelussa nousevien talouksien portfoliopäällikkö Shayne McGuire, joka johtaa Yhdysvaltojen johtavien eläkerahastojen joukkoon kuuluvaa texasilaista opettajien eläkerahaston kultarahastoa, kertoo pääsyyn eläkerahaston kultasijoituksiin olleen edut, joita sijoitusten hajauttaminen tuo. Kultarahasto käynnistettiin 2009 ja se lisää rahaston pitkän tähtäimen riskinsietokykyä.

Gold Investor kirjoittaa myös Shanghain huhtikuussa avatusta uudesta kultapörssistä, joka asettaa kullan kurssihinnan Kiinassa. Shanghain kultapörssin hallituksen puheenjohtajan Jia Jinpun mukaan uusi kultapörssi tulee kiihdyttämään Kiinan talouden kansainvälistymistä sekä vahvistamaan maan finanssimarkkinoita.

Kultapörssissä kullan hinta määräytyy yhden kilon standardoitujen kultaharkkojen kaupassa, ja hinta lasketaan Kiinan virallisessa renminbi-valuutassa per kultagramma. Ensimmäisen kuukauden aikana kauppaa käytiin 105.91 tonnilla kultaa ja kultapörssin liikevaihto oli 27,94 miljardia renminbiä. Kultapörssi tukee Kiinan kultamarkkinoita, ja johdannaisten hinta määräytyy kultapörssissä käydyn kaupan mukaan.