Ädelmetaller som valutastabiliserare förr och nu

• ZeroHedge: Lärt från SVB: Om du inte kan röra den, så äger du det inte på riktigt
• Kitco: Guld som ett värdemått i världen
• IMF: Guld, silver och valutastabilitet

Vad lärde SVB: Om du inte kan röra den, så äger du det inte på riktigt

De amerikanska bankernas Silicon Valley Bank och Signature Bank misslyckanden påminner oss om en mycket viktig sanning, skriver  ZeroHedges Tyler Durden: om du inte kan röra den, så äger du det inte på riktigt. Därför är det klokt att behålla åtminstone en del av din förmögenhet i en påtaglig form, såsom guld och silver, antingen direkt i din ägo eller åtminstone förvaras i ett säkert, lämpligt försäkrat ställe.

SVB och Signature Bank insättare hade tur: den amerikanska regeringen har nyligen utfärdat regler för att täcka oförsäkrade insättningar. I mars kunde vi se att även det amerikanska banksystemet är benäget att kollapsa. I Grekland stängde regeringen banker under finanskrisen och konfiskerade en del bankinsättningar.

Den mörka hemligheten för många är att banker inte förvarar insättarnas pengar i sina valv utan lånar ut dem till andra människor. I USA har finansinstituten bara så mycket kontanter så att det täcker en bråkdel av insättningarna. Om för många människor kommer till banken samtidigt för att kräva efter sina pengar så kommer banken inte att ha tillräckligt med medel för att täcka alla bankuttag.

Det finns ingen motpartsrisk förknippad med guld och silver. Det är materiella tillgångar som man kan röra. De kan köpas och säljas över hela världen och deras värde är känt över hela världen. Även om priset på guld eller silver kan sänka, kommer det aldrig att sänka till noll. Ädelmetaller kan inte försumma betalningar, de kan inte begå bedrägerier, än mindre gå i konkurs.

Guld som ett värdemått i en multipolär värld

Även om endast cirka 7 procent av den globala efterfrågan på guld används i industriella tillämpningar, så har den ändå en väsentlig roll i samhället och på finansmarknaderna, skriver Kitcos Neil Christensen. Han pekar på en intervju med Agora Financials ädelmetall expert Byron King i Kitco News,där King hävdar att en era av ohämmade statliga utgifter och låga räntor har förstört värdet på fiat-valutor världen över.

Han tillägger att världen känner effekterna nu av den lösa penningpolitiken som har pågått i mer än tio år, eftersom inflationen fortfarande är envist hög. Fast inflationen har avsevärt urholkat konsumenternas köpkraft, sa King att problemet är mycket större än bara stigande kostnader.

”Om inflationen inte fås under kontroll kommer förmågan att planera för framtiden att gå förlorad”. ”Kanske sker 50% av världens handel i amerikanska dollar, 25% i yuan, 10% i euro och resten i snäckskal eller liknande”, sa han. ”När allt slutligen stäms av, kan guld vara det sättet det görs på.”

Enligt King kan investerare och konsumenter redan se början på en multipolär valutamarknad när Kina fortsätter att köpa guld. Enligt uppdaterade data från kinesiska centralbanken köpte den 24,9 ton guld i februari. King sa att han misstänker att den kinesiska regeringen har mycket mer guld än vad officiella siffror visar. Han påpekade att Kina är världens största guldproducent och många gruvor kontrolleras av statligt ägda företag.

Övergång till grön energi, efterfrågan på kritiska metaller och globaliseringens avtagande är viktiga trender som driver upp konsumentpriserna, sa King. Han tillade att i denna miljö kan centralbanker göra bara lite för att försvaga inflationen, vilka är ledda av Federal Reserve. Enligt King borde centralbanken ta räntorna till minst 10 procent om den verkligen vill kyla ekonomin.

Historien om bimetallism

Johannes Wiegand från Internationella valutafonden (IMF) har skrivit en omfattande översikt av bimetallism – samt om betydelsen av valutastabilitet.

År 1873 var en vändpunkt i pengarnas historia. I Juli ersatte det nygrundade Tyska imperiets riksrätt ett antal silverbaserade valutor med guldmark. Kort därefter i september, begränsade myntverket i Paris utgivningen av silvermynt, vilket avslutade Frankrikes decennier långa upprätthållna guld-silver -dubbelstandard.

Global bimetallism
Valutasystem på 1800-talet fungerade mycket annorlunda än dagens penningsystem. Pengar var knutna till ädelmetaller. Mynt präglades av ädelmetaller och papperspengar kunde växlas till ädelmetaller till ett garanterat bytesvärde. I början av 1800-talet knöt många länder sina valutor till silver – förutom förenade kungariket och från mitten av 1830-talet USA, som använde guld. Detta var den globala bimetallismens tid.

Greshams lag
Enligt ”Greshams lag” i system med fasta växelkurser driver ”dåliga pengar bort bra pengar”. När det gäller bimetallism fungerar det enligt följande: myntverket bekräftade det relativa priset för två valuta metaller. Om utbudet av en annan metall ökade – till exempel på grund av nya upptäckter eller på grund av valuta reformer som demoniserade den metallen – sjönk dess marknadspris vanligtvis, vilket uppmuntrade guldtackor att föras till myntverket och bytas ut mot särskilda pengar för att dra fördel av prisgarantin. På motsvarande sätt skulle en annan knappare metall dras ur cirkulationen.

Bimetallism på 1860-talet     
Hur överlevde bimetallism på 1860-talet på grund av dessa svårigheter? År 1867 anordnade kejsar Napoleon III en internationell valutakonferens i Paris, där alternativ söktes. Den gav en icke-bindande rekommendation för ett globalt monetärt system baserat på guld. Frankrike verkade själv leda världen bort från bimetallism. Att ge en rekommendation var en sak, men att genomföra den var en annan – och inte minst för Frankrike självt. Övergången till guld krävde att man skulle bli av med de franska silvermynten.

Tyska reformationen
Situationen förändrades grundligt 1870. Den tyska koalitionen ledd av Preussen vann kriget över Frankrike och Preuss, vilket ledde till Napoleon III:s fall, födelsen av den tredje republiken och upprättandet av det tyska imperiet. Preussiska trupper ockuperade Paris och skulle dra sig tillbaka först efter att Frankrike betalat ett stort skadestånd, som bland annat skulle betalas i silver.

Frankrike kunde nu inte överge bimetallismen, eftersom att demonetisering av silver skulle undergräva dess betalningsförmåga och återställandet av suveränitet. Detta innebar att beslutfattarna i Berlin hade fria händer att fortsätta med valutareformen – men bara tills Frankrike hade betalat ut ersättningen.

Avveckling av bimetallism
Frankrike betalade den sista avbetalningen den 5 september 1873 – två hittills okända obligationer hade möjliggjort betalning mycket tidigare än ursprungligen förväntat. Nästa dag begränsade myntverket i Paris utgivningen av silvermynt, vilket bröt det bimetalliska förhållandet.

Denna åtgärd var oväntad. Frankrike kunde ha behållit sin bimetallism även efter valutareformerna i Tyskland, Nederländerna och Skandinavien om man hade accepterat en större andel av silvermynt. Så varför utsätta sig själv och hela världen för monetär instabilitet? Åtgärden verkade så självdestruktiv att Flandreau misstänkte att motivet till det var hämndpolitik, revanschism.

Konsekvens och lärdom

Det glöms ofta bort att de första åren av guldmyntfoten var tuffa. I den nya guldgrupperingen höjde kontinuerlig deflation realräntan, vilket belastade vinster och investeringar. Tvister bröt ut mellan gäldenärer och borgenärer, vilket påverkade den politiska atmosfären. Allmänheten förstod att de penningpolitiska besluten i början av 1870-talet hade något med detta att göra.

Bimetallism fungerade felfritt så länge den ekonomiska miljön var stabil och så länge som ett land – Frankrike – kunde upprätthålla den. Ett mer kontinuerligt underhåll skulle dock ha krävt ett omfattande internationellt samarbete och detta misslyckades. Gemensamt för dagens penningpolitik är strävan efter att upprätthålla monetär stabilitet, vilket är viktigt för att bevara det gemensamma bästa, freden och den allmänna stabiliteten.

Bild: IMF