Silver till tresiffriga siffror? Guld spelar med nya regler

• Kitco: Silvrets marknadsunderskott och prismanipulation kommer att leda till ett tresiffrigt pris inom kort.
• MoneyMetals: Guld/silver-förhållandet är historiskt högt och kommer sannolikt snabbt att återgå till sitt medelvärde trots prismanipulation.
• Von Greyerz, Gold Switzerland: Guldets nya spelregler och fem anledningar till dem.

Kitco: Silvrets marknadsunderskott kommer förr eller senare att leda till ett tresiffrigt pris

Silverindustrin upplever betydande manipulation på grund av dess dubbla roll som en industriell metall- och investeringstillgång, hävdar First Majestic Silvers vd Keith Neumeyer i en intervju med Kitco News. Han påpekar att stora bankernas handelsavdelningar hanterar bara silver som nummer på en skärm och ignorerar dess grundläggande värde. Neumeyer berättade detta till Kitco News:

”Dessa förhandlare, som jag själv även har arbetat med tidigare, förstår inte att det är en viktig metall, som borde handlas till ett mycket högre pris.”    

Det globala silverunderskottet förväntas att öka med 17 % för att nå 215,3 miljoner uns innan mitten av juli 2024, vilket beror på drivet av både en ökad industriell efterfrågan och ett minskat utbud. Detta pågående underskott understryker den kritiska roll som silver spelar inom olika industrier, inklusive elektronik, solpaneler och elfordon. Neumeyer betonar silvrets strategiska betydelse för utveckling av teknik och förnybar energi. Silvermarknaden har haft ett strukturellt underskott i fyra år i rad, med ett nuvarande underskott på 240 miljoner uns.

Institutionella investerare har till stor del ignorerat silvermarknaden trots dess avgörande ekonomiska roll. Stora institutioner som Kanadas pensionssystem har inte betydande positioner i silver- eller gruvaktier. Denna brist på institutionellt stöd ses som ett missat tillfälle och lämnar marknaden främst till privata investerare och mindre aktörer.

Neumeyer förutspår att silver kommer att stiga till tresiffrigt med fortsatta marknadsunderskott. Han tror att potentialen för tresiffriga silverpriser är baserad på dess viktiga roll i produktionen av grön energi och industriella tillämpningar. Neumeyer är fortfarande optimistisk gällande silver och andra råvaror och han uppmanar investerare att seriöst överväga denna sektor.  

MoneyMetals: Guld/silver-förhållandet är historiskt högt och kommer sannolikt snabbt att återgå till sitt medelvärde trots prismanipulation

Money Metals Mike Maharrey skriver om obalansen av guld/silver-förhållandet. Han säger att det bröt en viktig stödnivå för ett par månader sedan.

Guld/silver-förhållandet talar om hur många uns silver som behövs för att köpa ett uns guld, med hänsyn till spotpriserna på båda metallerna. Med andra ord så berättar det guldpriset i silver uns. Enligt MoneyMetals artikel är guld/silver-förhållandet mellan guld och silver 76-1. Så detta betyder att det krävs 76 uns silver för att köpa ett uns guld. 

Förhållandet är fortfarande historiskt högt, vilket innebär att silver är underprissatt i förhållande till guld. Enligt artikeln finns det tecken på att trenden vänder. Förhållandet mellan guld och silver har legat mellan 40-1 och 60-1 i genomsnitt dessa dagar. När guld/silver-förhållandet stiger långt över denna övre gräns för dess historiska genomsnitt, tenderar det att snabbt återgå till genomsnittet. Till exempel 2020 var guld/silver-förhållandet rekordhögt på 123-1, när corona-hysterin tog över världen och det kollapsade till cirka 60-1 när centralbanker runt om i världen började trycka pengar så att regeringar kunde driva sin ekonomi.

Silver har potential för uppgång

Enligt artikeln kan därför silver vara redo för en betydande uppgång, då scenarierna ser stigande ur för guld då sannolikheten för räntehöjningar ökar. Efterfrågan på silver är också på rekordnivå, men utbudet har stagnerat. Efterfrågan på silver förväntas nå 1,2 miljarder uns i år. Det skulle vara den näst största årliga silverefterfrågan någonsin. Utbudsprognoser som tar hänsyn till nuvarande efterfrågenivåer skulle resultera i ett strukturellt marknadsunderskott på 176 miljoner uns. Detta skulle vara fjärde året i rad som efterfrågan överträffar utbudet, vilket ytterligare minskar de globala silverreserverna.

Baserat på tillgångs- och efterfrågans fundament och en teknisk nedbrytning i guld/silver-förhållandet kan det vara ett utmärkt tillfälle att köpa silver i de tidiga stadierna av en uppåtgående trend, skriver Money Metals Maharrey.

Den osynliga handen påverkar silverpriset         

I en annan artikel diskuterar Money Metals Brien Lundin, författare till Gold Newsletter, silverprisernas misslyckande med att hålla jämna steg med guldpriserna och misstänker manipulation, möjligen av investeringsbanker och regeringen. 

JPMorgan Chase, administratören av silver-ETF SLV, har tidigare manipulerat marknaden och betalat betydande böter, bland annat 920 miljoner dollar böter för att ha manipulerat metallmarknaden. Lundin hävdar att undertryckande av silverpriser har varit USA:s policy sedan 1965, då silver togs bort från valutan. President Lyndon B. Johnson varnade för att hamstra silvermynt, men med inflationen så ökade deras värde,vilket faktiskt ledde till hamstring.

JPMorgan Chases nära band till det amerikanska finansdepartementet och dess roll som administratör av stora ETF som SLV och GLD har väckt misstankar om regeringens inblandning i marknadsmanipulation. Även om det förnekas av JPMorgans chefer, visade bevis som representerades vid rättegången 2020 att centralbanker, inklusive den amerikanska regeringen, är stora aktörer på metallmarknaden.

Enligt Lundin verkar den ”osynliga handen” påverka silvermarknaden på ett liknande sätt som guldmarknaden, vilket han menar pekar på systematiska prispressningsinsatser.

Von Greyerz, Gold Switzerland: Guldets nya spelregler och fem anledningar till dem

Uppgången i guldpriset i våras har varit imponerande, skriver Von Greteyerzin Jonni Stoeferle. På bara några veckor steg guldpriset nästan 20 procent i amerikanska dollar och bara under första halvåret var ökningen 21,7 procent. I euro-termer steg guldpriset med 16,4 procent under första halvåret.

Enligt de tidigare spelreglerna borde guldpriset ha minskat. Kollapsen av korrelationen mellan guldpriset och verkliga räntorna väcker många frågor. Enligt den gamla modellen var det otänkbart att guldpriset skulle stärkas vid en kraftig höjning av realräntorna. Guld och guldinvesterare är på väg nu till Terra incognita, okänd mark, skriver Von Greyerz.

Den växande efterfrågan på guld höjer priset samtidigt som realräntan stiger      

Von Greyerz säger att förutom den starka negativa korrelationen mellan guldpriset och realräntorna i USA, så har det en gång så starka sambandet mellan efterfrågan från västerländska investerare och guldpriset försvunnit de senaste kvartalen. Så är den västerländska finansiella investeraren är inte längre en marginell köpare eller säljare av guld.

Enligt Von Greyerz artikel är den betydande efterfrågan från centralbanker och privata asiatiska investerare huvudorsaken till att guldpriset har varit framgångsrikt även när realräntorna har stigit.

Intresset för guld fortsätter att växa i den globala östern

För det andra blir den globala östern allt viktigare. Detta är inte förvånande, enligt artikeln, med tanke på att västvärldens andel av den globala BNP fortsätter att minska i takt med att tillväxten avtar och befolkningen åldras. Dessutom har många asiatiska länder en historisk anknytning till guld.

Intresset för guld växer i Kina: Kina upptäcker guld som en alternativ pensionstillgång just på grund av de strukturella problemen på fastighetsmarknaden. Guldkorn är för närvarande trendigt särskilt bland ungdomar i Kina. Den starka efterfrågan på guld från asiatiska centralbanker är också en viktig drivkraft för förändring. 

Centralbankernas andel av den totala efterfrågan på guld ökar 

För det tredje ökade efterfrågan från centralbanker avsevärt efter att Rysslands valutareserv frystes efter utbrottet av det ukrainska kriget. Som ett resultat nådde centralbankernas guld efterfrågan ett nytt rekord år 2022 på över 1 000 ton, år 2023 var också nära rekordåret. Då var Q1/2024 det starkaste kvartalet sedan rekorden började.

Det är därför inte förvånande att centralbankernas efterfrågan har ökat betydligt i förhållande till den totala efterfrågan på guld: mellan 2011-2021 varierade centralbankernas andel runt 10 procent, medan 2022 och 2023 var det nästan 25 procent. Geopolitisk instabilitet är den tredje viktigaste orsaken till centralbankernas investeringsbeslut. Och geopolitisk instabilitet kommer att fortsätta under en tid, enligt artikeln.

En stor skuldkris kan också drabba även ledande industriländer 

För det fjärde påverkas situationen av ökningen av statens, företagens och hushållens totala skuld. Japan leder på den ”ohederliga” topplatsen med en skuldkvot på drygt 400 procent. Frankrike rankas tvåa i världen och först i Europa med 330 %, vilket gör det till ett mycket större problem än det mycket förtalade Italien i media. Italiens totala skuld är cirka 80 procentenheter lägre.

USA har ett enormt skuldproblem till följd av en fortsatt lös finanspolitik och någon snabb lättnad är inte på väg med valet. Enligt Von Greyerz kan nästa stora skuldkris komma att beröra några av de ledande industriländerna.

Alternativa tillgångsslag för investeringsportföljen

För det femte rekommenderar artikeln en förändring av investerarens traditionella portföljallokering (60/40). Författaren hävdar att investeringsmiljön för guldinvesterare har förändrats i grunden. Omorganisationer av den globala ekonomiska och politiska ordningen, framväxande marknaders dominerande inflytande på guldmarknaden, uppnåendet av gränser för skuldens hållbarhet och möjligen flera inflationsvågor kommer att få guldvärdet att stiga.

Förutom guld ser artikeln även andra alternativa tillgångsklasser, som råvaror och Bitcoin, som viktiga i en investeringsportfölj enligt guldets nya spelregler. Enligt författaren består en lämplig portfölj av 60 % aktier och obligationer + 40 % alternativa tillgångsslag.